【评释导读】九游官网登录入口jiuyou官网

1. 医药工业已毕双位数增长，营收占比擢升，带动公司毛利率擢升。

2. 短中永恒布局新家具研发上市，打好中药+立异药两张牌。

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中枢不雅点

事件：25H1公司已毕营业收入212.57亿元，同比增长3.92%；归母净利润36.33亿元，同比增长13.93%；扣非归母净利润34.61亿元，同比增长10.40%。2025Q2营业收入104.16亿元，同比增长7.59%；归母净利润16.98亿元，同比增长14.22%，主要由于上海医药等投资收益同比增长较多；扣非归母净利润15.74亿元，同比增长8.92%。

医药工业已毕双位数增长，营收占比擢升，带动公司毛利率擢升。公司抓续聚焦主业，围绕中枢家具，优化产业结构，25H1工业收入85.04亿元，同比增长11.13%，营收占比40.01%，同比擢升3pct，毛利率67.93%。分业务来看，1）药品劳动群收入47.51亿元，同比增长10.8%。中枢家具云南白药气雾剂销售收入冲破14.53亿元，同比大幅增长超20.9%；云南白药膏、胶囊、创可贴、散剂均已毕权贵增长。其他品牌中药：参苓健脾胃颗粒收入超1亿元，蒲地蓝消炎片收入近1亿元，血塞通踱步片已毕权贵增长。植物补益类气血康口服液收入达2.02亿元，同比增长116.2%。2）健康品劳动群营业收入34.42亿元，同比增长9.46%。其中，云南白药牙膏稳居国内全渠谈阛阓份额第一；养元青洗护家具已毕收入2.17亿元，同比增长11%。3）中药资源劳动群已毕对外收入9.14亿元，同比增长6.3%。4）省医药已毕收入121.64亿元，净利润3.51亿元，同比增长17.75%。

短中永恒布局新家具研发上市，打好中药+立异药两张牌。1）短期全力布局上市品种二次立异斥地、快速药械斥地。现在二次斥地的中药大品种16个，开展方式37个。其中，气血康口服液改善腹黑和血管健康临床究诘累计完成109例患者数据网罗，完成统计分析并提交追念评释。宫血宁胶囊完成减少东谈主工流产术后出血的有用性与安全性的多中心RCT临床究诘。2）中期全力鼓励立异中药斥地，抓续打造云南白药透皮制剂明星家具。全三七片完成Ⅱ期临床锻真金不怕火一皆704例入组。附杞固本膏完成Ⅲ期临床一皆15家究诘中心开端，入组180例。氟比洛芬凝胶贴膏完成一致性矫正及制剂干系评价职责，洛索洛芬钠凝胶贴膏方式得到临床锻真金不怕火见知书，同步开展制剂干系评价职责。3）永恒以核药为中心，布局多个立异药。INR101用于PET/CT显像会诊可疑前线腺癌，2024年5月得到临床批件，11月完成I/IIa期临床追念评释，效果泄漏家具具备优异的褂讪性和安全性，现在已开端Ⅲ期临床，入组60例受试者。INR102用于拯救调度性去势挣扎前线腺癌患者，I期临床究诘中心已开端，IIT完成12例患者入组及给药。 

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投资提议

公司是国内中药龙头企业，短中永恒布局明晰，计策定力强，频年来保管高分成比例。

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风险辅导

下流需求复原不足预期的风险；家具销售不足预期风险；研发与坐蓐进程不足预期的风险；原材料价钱飞腾影响家具毛利率的风险；集采降价幅渡过大的风险。

如需获取评释全文，请探求您的客户司理，谢谢！

【星河医药程培】公司点评丨云南白药 (000538)：中枢家具已毕高增长，公司保管高分成比例

【星河医药程培】公司点评丨云南白药 (000538)：事迹已毕开门红，探求质地进一步擢升

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本文摘自：中国星河证券2025年9月1日发布的究诘评释《【星河医药】公司点评评释_云南白药（000538.SZ）：医药工业双位数增长，探求质地稳步擢升》

分析师：程培、宋丽莹

评级体系：

评级尺度为评释发布日后的6到12个月行业指数（或公司股价）相对阛阓阐述，其中：A股阛阓以沪深300指数为基准，新三板阛阓以三板成指（针对契约转让主意）或三板作念市指数（针对作念市转让主意）为基准，北交所阛阓以北证50指数为基准，香港阛阓以恒生指数为基准。

行业评级

推选：相对基准指数涨幅10%以上。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～10%之间。

秘籍：相对基准指数跌幅5%以上。

公司评级

推选：相对基准指数涨幅20%以上。

严慎推选：相对基准指数涨幅在5%～20%之间。

中性：相对基准指数涨幅在-5%～5%之间。

秘籍：相对基准指数跌幅5%以上。

法律声名：

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