国泰君安证券研报暗示，预计后市：1）前期港股与A股调遣已渐渐计入战略空间不及与特朗普关税在预期上的不利影响，好意思元靠近107关隘后暂歇不雅望，短期东说念主民币或企稳反弹；2）国内迫切会议召开在即，在内需悔怨与外部压力上升的情形下，增量战略空间得以掀开，包括潜在更高的赤字率、更多的向场地漂泊支付以补充财力，以及更积极的促虚耗举措；3）11月中国制造业PMI已毕“三连升”，也故意于风险偏好的看护与作念厚情谊的不绝。咱们以为，短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有守旧，接洽A500建仓、保障与搭理子跨年确立、基金年末排行战九游体育app娱乐，应积极备战2024年12月-2025年1月中国股市跨年反弹。但中线维度看，预计2025年春季市集仍会有扰动，中线看护N字型走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。

　　【策略】备战跨年反弹

　　大势研判：积极备战跨年反弹。在共鸣犹疑之际，11月24日国泰君安策略判若曲直建议“作念好跨年反弹的准备”，本周沪指高涨1.81%，恒生科技指数高涨2.53%。预计后市：1）前期港股与A股调遣已渐渐计入战略空间不及与特朗普关税在预期上的不利影响，好意思元靠近107关隘后暂歇不雅望，短期东说念主民币或企稳反弹；2）国内迫切会议召开在即，在内需悔怨与外部压力上升的情形下，增量战略空间得以掀开，包括潜在更高的赤字率、更多的向场地漂泊支付以补充财力，以及更积极的促虚耗举措；3）11月中国制造业PMI已毕“三连升”，也故意于风险偏好的看护与作念厚情谊的不绝。咱们以为，短期风险事件发生的概率不高，国内股市流动性也有守旧，接洽A500建仓、保障与搭理子跨年确立、基金年末排行战，应积极备战2024年12月-2025年1月中国股市跨年反弹。但中线维度看，预计2025年春季市集仍会有扰动，中线看护N字型走势判断，股市系统性行情的出现仍需要看到进一步扩信用的举措。

　　特朗普2.0关税战略的应答之策与投资接收。本周特朗普暗示将在上任首日签署行政令，对墨西哥和加拿大的总计居品征收25%的关税，并对中国居品迥殊加征10%的关税，从潜在战略旅途上看：1）此举泄露本轮关税战略落地或更快，且更精通转口营业的溯源，但界限上分批渐渐加征是更有可能的接收，且具有一定的谈判空间。接洽到面前好意思国濒临通胀粘性的制肘，对华依赖度较低的成本品与中间品或首当其冲，参考特朗普1.0技术的四批关税清单，机械开拓/电气开拓/精密仪器等受影响较大，虚耗生存必需品影响较小；2）跟着外部压力增大，后续财政补贴标的将向内需歪斜，近期多类商品出口退税税率开动下调，这将加快部分产能多余行业出清并鼓励远期增长预期企稳，温雅利润率偏低制造业行业龙头，如新动力/汽车/机械；3）国内可能通过汇率贬值的款式接管部分关税压力，工程机械/两轮车/船舶/逆变器等非好意思出口链或受益。

　　行业相比：积极布局大盘成长与地产链窘境回转。1）产能淘汰：在潜在营业温顺带来的出口压力与出口退税战略调遣影响下，2025年先进制造业尾部企业有望淘汰，产能周期渐渐见底，推选布局电子/新动力/汽车/机械；2）窘境回转：房价止跌企稳缓解地产企业减值与收歇风险，收储25年落地有望改善房企现款流，地产与后周期企业永久商酌预期有望重塑，并带来估值缔造，推选地产/厨电/家居，以及推选化债鼓励钞票质料及现款流预期改善的建筑/信创；3）红利钞票：跨年险资开门红带来增量资金，推选商酌预期清爽的高分成：运营商/石化/铁路公路。此外，看好港股互联网的跨年反弹。

　　主题推选：1、并购重组。聚焦“硬科技”和国有成本整合，看恋战新产业优质钞票重组和传统产业行业容颜优化。2、IP经济。首届大界限官方谷子张开幕，谷子经济引颈二次元虚耗新趋向，看好IP运营/把握居品/渠说念商。3、固态电板。多家公司密集发布研发运用弘扬，契合低空经济等新场景，看好硅基负极/复合电解质等新材料。4、新式电力系统。大基地建设提速，看好十五五电力电网投资高增。

　　风险请示：国外经济衰败超预期、专家地缘政事的不笃定性九游体育app娱乐。