英国财政部试图以严格的财政步骤安抚市集，但市集的荡漾并未平息，英镑正处于风暴的角落。

1月13日，跟着英国国债收益率飙升，英镑对好意思元汇率盘中一度下落0.7%，波及1.2103好意思元，创2023年11月以来新低。

时常而言，较高的债券收益率应当对本币酿成支抓，但英国的现实远比表面更复杂。市集多数瞻望，为了知足财政划定，英国政府可能不得不收紧支拨或晋升税收，而这可能削弱经济增长动能，进一步压制英镑的永久支抓。换言之，尽管英债收益率上升，但财政紧缩的暗影挥之不去，英镑的跌势利弊才刚刚开动。

期权市集的数据炫耀，英镑的看跌押注已达到2022年预算危险以来的最高水平。

“经济增速放缓，财政赤字上升，政事时事不敬佩性增强，市集关于英镑的订价正在发生根人性变化。”荷兰互助银行高档外汇策略师简·福利（Jane Foley）对第一财经记者暗意，“投资者正在重新评估英国金钱的风险溢价。”

债市风暴

英国债券市集的剧烈触动成为市集热枕的焦点。10年期英国国债收益率近期攀升至4.925%，创2008年金融危险以来新高，30年期国债收益率不异上周大幅跳涨25个基点，响应出投资者对英国财政可抓续性的担忧正在加重。

债市压力不仅举高了英国政府的融资成本，还让英国央行的货币计策堕入两难。面临经济增长放缓，央行本应降息以缓解压力，但与此同期，英国国债收益率飙升、市集对英债的需求裁减，使得宽松计策的空间极其有限。

英国财政大臣瑞秋·里夫斯（Rachel Reeves）试图守护财政步骤，幸免市集心思失控，但市集显然并不买账。

英国央行的计策聘请越发重荷。如若坚抓高利率以巩固英债市集，可能会进一步打压经济增长，激发市集心焦；如若聘请降息，有可能导致英镑贬值加重，以至激发成本外逃。

市集也曾开动押注，英国央行翌日的货币计策调度可能会比此前预期更激进。

抛售潮未到至极？

期权市集的来往数据炫耀，市集正为英镑进一步下落作念准备。来往员对冲英镑波动所支付的成本已达到2023年3月好意思欧银行业危险以来的最高水平，一个月期权波动率上周四（1月9日）一度波及10.9%，标明市集预期翌日英镑将经验更大幅度的触动。

更令东谈主警惕的是，好意思国存管信赖与计帐公司（DTCC）的数据炫耀，1月8日到1月9日，市集对实施价低于1.20的英镑期权需求激增，意味着部分投资者正在押注英镑对好意思元汇率进一步跌破 1.20，以至有资金押注英镑跌向1.12——这是 2022 年特拉斯“迷你预算”危险以来的最低水平。

巴克莱银行民众货币分销阁下拉什顿（Mimi Rushton）露馅，对冲基金正在大范围涌入英镑期权市集，期权来往量激增300%，市集心思相等悲不雅。Optiver外汇期权来往阁下蒂姆·布鲁克斯（Tim Brooks）也暗意，永久英镑期权的需求仍在攀升，标明市集对英镑翌日的悲不雅预期尚未限度。

英镑上周成为民众推崇最差的主要货币之一，不仅兑好意思元走弱，来往员也在大举作念空英镑兑欧元、日元和瑞郎等主要货币。德将强银行策略师戈帕尔（Shreyas Gopal）暗意，“英镑近期仍将无间承压，目下是作念空的时机。”

与此同期，好意思元的强势进一步压制英镑走势。1月10日公布的好意思国服务数据超预期，强化了市集对好意思联储短期内不会大幅降息的预期，鼓吹好意思元指数上行，英镑兑好意思元当日下落0.8%，报1.2208。

“12 月服务数据的苍劲推崇放手了好意思联储迫切降息的必要性。”福利对第一财经记者暗意，“如若特朗普速即启动他的计策，不错思象，好意思联储降息的窗口可能会统统关闭。”

“迷你预算”危险会重演吗？

英镑的急剧下落，让市集开动担忧，英国金钱是否会重演2022年的“迷你预算”危险。其时，由于市集对英国财政步骤失去信心，英镑汇率暴跌，英国央行被动迫切骚扰债市。

如今的市集情况固然被多数合计莫得其时那般失控，但投资者关于英国财政计策的可抓续性仍然存疑。

英国财政部首席书记琼斯（Darren Jones）试图安抚市集心思，暗意英国国债市集“仍在有序运行”，但市集的反应报怨。

“跟着英镑走软，市集开动质疑英国央行是否果真能如预期般快速降息。”德将强银行策略师里德（Jim Reid）暗意，“收益率的上升增多了政府财政步骤失控的风险，一朝政府被动晓喻进一步整顿（增税或削减支拨），本币的走弱也将进一步加重通胀压力。”

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胡弋杰

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