中金发布揣摸打算叙述称，好意思国10月总体CPI季调环比飞腾0.2%(前值0.2%)，同比反弹至2.6%(前值2.4%);中枢CPI环比飞腾0.3%(前值0.3%)，同比抓平于3.3%，均适应市集预期。中金合计，本月受飓风扰动而不足预期的非农重叠适应预期的通胀九游官网登录入口jiuyou官网，至少为好意思联储12月降息绽放了大门。

不外，中金也暗示，短期成分的扰动也使得本月公布的办事与通胀可能不会成为影响好意思联储12月的降息有谋划的最要害数据，仍应密切缓和12月会议前公布的临了一份非农与通胀，如果双双超出预期，联储也或保留“跳过”12月降息的灵活性。往后看，畴昔通胀的上行风险着手主淌若特朗普上任后的战术走势，如果特朗普招揽的战术倾向相对和缓，则好意思国通胀上行风险还较为可控，但如果激进本质对外加征关税与终结外侨战术，可能会举高好意思邦原土商品与服务本钱，带来更高的通胀风险。

中金主要不雅点如下：

好意思国10月份总体CPI同比反弹，中枢CPI同比抓平，二者环比增速皆已是合并第三个月抓平，泄漏通胀天然上行风险不大，但仍存在粘性。从分项来看，10月好意思联储最缓和的非房租中枢服务通胀(supercore)环比增幅由上月0.4%回落至0.3%，环比增速回落是一个好的信号，但夙昔三月的环比折年增速从上月3.8%反弹至4.3%，与2%的通胀方向仍有距离，泄漏近期服务通胀的下行仍莫得好意思联储所但愿的那么奏凯。其中，天真车维修(+1.3%)、文娱服务(+0.7%)、机票价钱(+3.2%)、邮政快递(3.9%)、医疗服务(0.4%)涨幅较大;而此前抓续坚挺的汽车保障价钱10月环比转跌0.1%，但同比增速仍保管在14%的高位。

中枢商品价钱环比增幅回落至0%(前值0.2%)，二手车价钱反弹，但服装、家电等用品价钱下降。其中，二手车价钱环比从0.3%加快至+2.7%，适应此前通胀点评《通胀反复，联储或严慎降息》中所讲，在经验了6月份汽车销售软件故障后，二手车和新车库存有所弥留，这可能导致畴昔几个月价钱小幅回暖，而这在Manheim二手车指数等杰出方针中有所体现。不外最新Manheim二手车指数已彰着转为环比负增长，可能意味着年末通胀会受益于一定二手车价钱的下行压力。其他商品来看，10月服装价钱(环比-1.5%)彰着下降，其他商品如窗帘(-3.5%)、家电(-0.6%)、医疗商品(-0.2%)、玩物(-0.5%)等仍鄙人跌。这标明商品供给仍然豪阔，尤其是来自中国等地物好意思价廉的居品仍在匡助平抑好意思国的通胀，畴昔短期商品价钱大幅反弹的可能性较低。但上前看，如果新总统特朗普上台后激进鼓励关税战术，可能推高好意思国入口商品的价钱，带动中枢商品价钱由“通胀压舱石”转向“通胀助推器”。

9月房租环比增幅反弹至0.4%(前值0.3%)。其中，旅店价钱增速从上月的下降2.3%转正为0.5%。主要居所房钱季调环比增速抓平于0.3%，业主等价房钱反弹至0.4%(前值0.3%)。中金此前已屡次教唆，房租通胀畴昔可能接续存在粘性。一个原因是Zillow等私东谈主部门杰出方针泄漏畴昔一段本领房租通胀环相比难快速回落，另一个更深端倪的原因或是伴跟着外侨流入，其居住需求或抓续开释，对房租通胀起到复古作用。

详尽来看，这一份数据泄漏通胀基本适应预期，短期上行压力不大，不是联储现在“最辣手的贫苦”，好意思联储现在更为缓和的焦点仍然是劳能源市集。如果筹商到现在办事侧风险莫得透顶甩掉，中金合计好意思联储12月仍有可能接续降息25个基点。不外10月飓风和歇工扰动束缚，中金合计本月公布的办事与通胀可能不会成为影响好意思联储12月的降息有谋划的最要害数据，中金教唆应密切缓和12月会议前公布的临了一份非农与通胀，下一份通胀数据可能不错在顶点天气等短期成分消退后为好意思联储判断与均衡办事、通胀两边面的风险提供更多的明晰指引。如果仍大致适应预期，则联储不错出于“呵护软着陆”的筹商进一步降息，但如果双双超出预期，联储也或保留“跳过”12月降息的灵活性，以防通胀风险卷土重来。

再上前看，中金预测好意思联储在2025年接续降息，货币战术回顾中性，但即等于好意思联储12月依期降息25个基点，也可能不会在点阵图中关于来岁的降息给出太过于鸽派的指引。中金合计联邦基金利率或于来岁二季度末下调至3.75%至4%，然后好意思联储或将住手降息，干涉不雅望。这一水平比疫情前的中性利率高约150个基点，也高于现在市集的一致预期。另外，新一届好意思国政府的经济战术将是影响2025年的报复变量，畴昔通胀的上行风险着手主要集会在特朗普上任后的战术落实之上，中金展望其指挥下的政府可能招揽对内减税、对外加征关税、终结违纪外侨、以及饱读舞化石能源等步伐。

中金预测这些步伐会使好意思国经济保抓增长，但也可能推高通胀。如果特朗普招揽的战术倾向相对和缓，则好意思国通胀上行风险还较为可控，但如果激进本质对外加征关税与终结外侨战术，可能会更大幅度举高好意思邦原土商品与服务本钱，带来进一步更高的通胀风险。详尽来看，中金重申好意思国利率或将在较长本领保抓高位(high for longer)，低利率不是这个期间的底色。

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